一、市场回顾

1.1.一周综述                                                                                                              

重大事件： 1、3月社会融资规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元，3月M2同比增长8.6%，人民币贷款增加1.69万亿元；2、3月出口（以人民币计）同比增21.3%，进口降1.8%；3、3月CPI同比增长2.3%。

市场方面：市场高位震荡调整，表现相对弱势，上证综指整周回调1.78%，两市成交额较上周缩量。汽车板块强势，汽车销售数据降幅收窄；化工股迅速回调，计算机、电子调整幅度最深。经济数据方面，3月CPI同比增长2.3%，时隔4个月重回“2时代”，主要受到猪价推升影响；周五盘中公布进出口数据，3月出口同比增21.3%，大幅超预期，盘中对股市拉升效果明显，股指跌幅明显收窄。

展望本周，CPI重回“2时代”对央行进一步放松流动性产生一定阻力；周五盘后公布3月社融规模2.86万亿，一季度社融累计8.2万亿，同比增长40%；3月PMI、投资、社融等数据释放经济企稳信号，经济基本面转好将对股市起支撑作用，A股有望重拾动力向上。猪价持续上涨，养殖板块大概率再度发酵。未来两周一带一路高峰论坛即将举办，一带一路相关板块或受到催化。

基本面：两会下调经济增速目标至6%至6.5%区间，经济显现企稳迹象。部分经济数据改善：1-2月社零同比增长8.2%，前值8.16%；1-2月固定资产投资增速6.1%，前值5.9%；1-2月房地产开发投资同比增长11.6%,前值9.5%；社会融资规模1-3月累计8.2万亿，同比增长40%；3月PMI为50.5，回到荣枯线水平之上；3月出口同比增21.3%，预期增6.3%，前值降16.6%，大幅超预期。部分经济数据下滑：1-2月出口同比下降4.6%，进口同比下降3.1%；3月进口降1.8%，预期增2.6%；1-2月规模以上工业增加值同比增长5.3%，预期5.6%，持续下行；1-2月规模以上工业企业实现利润总额7080.1亿元，同比降14%，大幅下滑。

社融、固定资产投资增速、房地产投资增速等先行指标明显改善，工业增加值、工业企业利润等反应实体经济运行成果数据仍在下行。

美国3月非农就业人数超预期；美国18年零售销售数据创9年来最大降幅；美国3月Markit制造业PMI初值52.5不及预期；美联储3月利率会议表示今年不加息并且于9月停止缩表，全球流动性有望边际偏松。

估值：目前估值已回到历史均值水平，经济基本面好转支撑估值进一步上修；美国经济悲观预期与美债收益率倒挂影响下，美股阶段性反弹承压；

流动性：1月份定向降准，1-3月社融同比增加40%，2月28日msci纳入权重由5%~20%，外资流入加速；

政策：4月1日开始减增值税，5月1日降社保费率；国家重大水利工程建设基金和民航发展基金征收标准降低一半；证监会组建了深改办，意在把科创板实行注册制的试点经验推广到全市场；国家能源局对《2019年风电、光伏发电建设管理有关要求》征求意见。

1.2.市场表现

主要指数

上周市场弱势调整，主要股指调整幅度均在1%以上，上证50相对坚挺，周跌1.07%，上证综指、沪深300周跌2%以内；中证1000、中证500、深证成指周跌2%以上；创业板50、创业板指调整幅度较深，周跌4%以上。

图：各主要股指周涨跌幅（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金

行业板块

申万28个行业涨跌不一，4个行业上涨，24个行业下跌。汽车板块领涨1.84%，家电、食品饮料、公用事业小幅上涨；农牧小幅下跌，9个行业跌幅1~2%，5个行业跌幅2~3%，6个行业跌幅3~4%，计算机、电子、国防军工跌幅4%以上。

个股而言，上周979家公司上涨、2583家公司下跌，个股周涨跌中位数为-2.53%。

图：上周各行业涨幅情况（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金

1.3.外围市场

上周，外围股市涨跌互现。美股道指周跌0.05%，标普500周涨0.51%，纳指周涨0.57%；德国DAX周跌0.08%，法国CAC40周涨0.48%，富时100周跌0.13%；香港恒生指数周跌0.09%，台湾加权指数周涨0.94%，韩国综合指数周涨1.08%，日经225周涨0.29%。

图：全球各指数涨幅情况（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金

数据来源：wind，富荣基金

二、  产业资讯

1、国家版权局：各图片公司要健全版权管理机制，规范版权运营，合法合理维权，不得滥用权利；版权局将把图片版权保护纳入即将开展的“剑网2019”专项行动，进一步规范图片市场版权秩序。

2、国家能源局对《2019年风电、光伏发电建设管理有关要求》征求意见，提出优先建设平价上网风电、光伏发电项目；有序推进预警解除地区风电项目建设；优化国家补贴项目管理，2019年安排新建光伏项目补贴预算总额30亿元。

3、中汽协：3月乘用车销量同比下滑6.9%；1-3月乘用车产销分别完成522.7万辆和526.3万辆，产销量同比分别下降12.4%和13.7%，降幅比1-2月分别缩小4.4和3.8个百分点。

4、中国移动宣布，北京已接通首个5G手机电话。本次通话使用4G现网升级的NSA核心网以及IMS网络，实现了不换卡、不换号场景下5G手机间的通话，5G语音通话音质清澈。

5、中办、国办印发《关于统筹推进自然资源资产产权制度改革的指导意见》。意见提出，到2020年自然资源资产产权制度基本建立。

6、据猫眼数据，《复仇者联盟4》中国内地预售2天时间票房已破2亿。有观众发现此次预售的《复仇者联盟4》票价偏高，IMAX普遍价格200元以上。本次《复联4》的发行方包括中国电影和华夏电影。渠道方万达电影、横店影视等也颇受关注。

7、前期持续下滑的维生素A市场价格近日迎来快速反弹，最新市场价格已达到310元/公斤，周涨幅5.08%。此外，4月10日以来市场上的维生素A厂家全线停报，提价意愿强，目前贸易商几乎已没有现货。业内预计，维生素A仍将偏强运行，行业公司盈利有望回暖。

三、  重要资讯

1、中国3月M2同比增长8.6%，预期8.2%，前值8%。中国3月人民币贷款增加1.69万亿元，预期1.25万亿元，前值8858亿元。

中国3月社会融资规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元，预期1.85万亿元，前值7030亿元。3月末社会融资规模存量为208.41万亿元，同比增长10.7%。

中国3月出口（以人民币计）同比增21.3%，前值降16.6%；进口降1.8%，前值降0.3%。中国3月出口（以美元计）同比增14.2%，前值降20.7%；进口降7.6%，前值降5.2%；贸易顺差326.4亿美元，前值41.2亿美元。

海关总署：一季度欧盟继续保持我国第一大贸易伙伴地位，我国对欧盟进出口总值1.11万亿元人民币，同比增11.5%，占我外贸总值15.8%；预计二季度外贸进出口有望实现温和增长，正在开展新一轮跨境贸易便利化专项行动，促进进出口稳中提质。

2、长三角一体化发展示范区将进行财税体制创新先行先试。

3、明晟公司（MSCI）：推迟至11月26日，把MSCI全中国指数（MSCI All China Indexes）转换为MSCI中国全股票指数（MSCI China All Share Indexes），原定于6月1日转换。MSCI亚太区研究主管谢征傧表示，MSCI全中国指数的转换推迟不影响其追踪资金流入。国金证券评MSCI推迟指数转换日期：与MSCI纳入A股进程关系不大，对A股影响偏中性。

4、上交所4月12日披露，新增受理航天宏图、华特气体、天宜上佳、诺康达、沃尔德、国科环宇、凌志软件的科创板上市申请。至此，科创板已受理企业增至72家，已问询企业升至35家。

证监会核发3家企业（日丰电缆、三角防务、帝尔激光）IPO批文，未披露筹资金额。

5、经济参考报头版：综合考虑多重因素，站在当前时点来看，对经济面的确可以乐观一些，但经济基本面尚不足以让政策宽松的总基调“踩刹车”。

中国证券报头版刊文称，总量与结构的同步改善，让3月份金融数据格外惹眼。拉长周期来看，信用恢复扩张的趋势已基本确立，实体经济企稳向好概率持续提升，流动性无虞。总体来看，未来资金面整体上有望保持平稳偏松的态势。

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