上证报中国证券网讯（记者 何漪）展望债市后市，富荣基金基金经理吕晓蓉表示，短期而言，将充分发挥基本面研究能力和宏观策略轮动能力，关注优质主体的利差修复机会。

　　对于宏观经济，吕晓蓉表示，随着欧美主要国家经济的进一步复苏，工业品价格将得到一定的支撑。同时，国内经济有望维持高位震荡，结构上内外动能趋于平衡，整体通胀压力有限。

　　货币政策方面，吕晓蓉认为，预计海外流动性边际收紧，国内货币政策以稳为主，推动经济在恢复中达到更高水平的均衡，同时留出政策空间以防范海外可能的政策冲击。“对于债市而言，利率的绝对水平在供需错配的影响下处于偏低位，国内经济的基本面对债市边际趋于友好，但海外货币政策若超预期提前退坡，或对市场形成明显冲击。”吕晓蓉说。

　　在此背景下，吕晓蓉表示，维持相对中性的策略，关注流动性的边际变化，注重灵活性。权益资产方面，资金面和中长期资金流对股市有利，盈利景气下半年或冲高见顶，结构性机会频出，重点挖掘性价比合理、景气度长期向上的结构性机会。

　　对于信用债，吕晓蓉认为，债券违约率系统性提升的可能性较低，但对于高杠杆地产企业、弱资质国企仍需提高警惕。短期而言，充分发挥基本面研究能力和宏观策略轮动能力，关注优质主体的利差修复机会；长期来看，信用分层的趋势难逆，需以谨慎的心态应对风险。

　　对于可转债，吕晓蓉认为，需要关注市场的三大变化，包括可转债市场持续扩容、转债市场的交易品种日趋丰富、市场发展进一步趋于规范化。同时，遵循三大投资思路选择标的，一是白马型转债，主要选择长期景气度较高的行业龙头，转债弹性通常较高，可博取进攻性收益；二是性价比较高的转债，包括银行公用事业等股息率较高的稳定型品种、低价低溢价率且信用资质尚可的中小品种等；三是具备下修或回售条款博弈价值的品种。

　　根据晨星数据显示，截至6月30日，吕晓蓉管理的富荣富兴纯债基金近一年收益率达到4.23%，排名同类基金第7名；该基金近三年收益率达到6.21%，排名同类基金第4名，体现了较为突出的投资管理能力。