2016年12月14-16日，中央经济工作会议在京召开。会议分析当前经济形势和总结2016年中国经济，明确经济工作指导思想并部署2017年经济工作。通过会议，也是我们判断当前经济形势和2017年宏观经济政策的前瞻指引。

会议强调“稳”将是中国2017年经济工作的基调。继续深化供给侧改革，深推“三去一降一补”和农业供给侧改革，去过剩产能、去三四线城市房地产库存，去杠杆尤其企业杠杆、降成本和补短板。

会议提出要把防控金融风险放到更重要位置，下决心处置风险点，防控资产泡沫，确保不发生系统性金融风险。会议明确坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制，既抑制房地产泡沫，又防止出现大起大落。2017年将通过减税、放松管制等政策鼓励资金回归实体经济，避免房地产金融过度繁荣。。

稳字当头，既要改革又要防风险和泡沫，因而预计明年财政政策大体平稳，货币政策中性略紧。

过剩产能与高杠杆交织在一起，会导致僵尸企业存在和资源配置低效率，因而需要长期财政补贴和相对低利率货币环境去支持产能出清。目前全社会杠杆率偏高，尤其企业部门。

房地产市场也是经济转型焦点，一二线城市高房价与三四城市高库存并存，行业内结构性两极分化。会议提出既要抑制泡沫又要平稳处理风险，考验政策智慧，货币政策适度从紧并实施差别化信贷政策可能是必须的。

宽松货币政策背景下资金“脱实入虚”，将使实业长期创新投入不足和空心化，并加大全社会金融杠杆，去杠杆变成杠杆转移甚至更高杠杆。

居民部门不断加杠杆购房，成为今年银行新增信贷尤其中长期信贷主要增长来源。

金融业在国民经济中的地位，也基本达到发达国家水平，尽管市场成熟度和效率尚不足。

因而，会议提出避免房地产金融过度繁荣，以免资金“脱实入虚”影响经济转型，有其必要性。

综上所述，改革需要稳定的财政货币政策，尤其货币环境如果变动过大可能影响改革进程。改革也是一个“长痛不如短痛”的抉择过程，因此金融市场短期波动可能难免，这也是投资上值得关注的地方。