【金融界】改革后的创业板怎么看?富荣基金邓宇翔:释放新动能+增强市场活跃度
2020年08月25日
  来源:金融界

10年前,创业板肩负落实创新驱动发展战略培育战略新兴产业两大使命上市,回顾这一路走来的10年,创业板阶段性出色地完成了这两个使命。目前创业板公司中,超过9成为高新技术企业,超过8成拥有自主研发核心能力,超过7成属于战略新兴产业,新一代信息技术、生物医药、新能源、新材料等产业聚集特色突出。这次又是首次推出增量和存量资本同步改革,为了更好的完善我国资本市场。

  那么落实到具体来看,这次注册制改革与交易规则的变化对市场有什么影响?普通投资者应该如何利用创业板投资?全新规则之下,创业板对投资人提出了什么新的考验?

  金融界特别策划《创业板40%天地板,投资人如何参与?》邀请富荣基金权益投资部总监邓宇翔在创业板注册制开市之际,为大家答疑解惑。

以下为对话全文:    

两大关于注册制的思考  注册制下更需要定价和发现价值的能力  

金融界基金:创业板注册制正式确认于824日落地,在注册制下已有18家公司静待上市,涨跌幅限制扩大至20%等等。谈谈您的思考?

邓宇翔:首先,创业板注册制的落地能够释放更多新的动能,主要体现于创业板改革优化上市条件包含更多新兴产业,在并购重组、再融资、股权激励等基础性制度方面均有突破,创业板的定位有利于传统产业与四新深度融合。创业板注册制落地有助于加速多层次资本市场生态建设,融资体系加速向市场化转型,金融服务实体经济质量会提升,产业转型升级和新兴产业发展会得到更好的市场化支持。   其次,创业板交易制度增加了多项改革内容,主要有新股前5日无涨跌幅限制、个股及相关基金涨跌幅提升至20%价格笼子、新增证券特别标识等。这些改革内容有利于提高市场交易活跃度、让市场主体充分自主定价、满足不同投资者的交易需求。

金融界基金:对您所管理的基金有何影响?对公募基金有何影响?

邓宇翔:无论交易制度如何变化,作为基金管理人,我们始终秉持的是价值投资理念,以宏观研究为导向,坚持自上而下规避系统性风险,自下而上获取超额报酬。对我们来说创业板最大的变化并不是交易制度上的变化,注册制下需要我们有更好的定价能力、能发现更有价值的企业、具备相当完善的分析框架。交易制度上如前5日无涨跌幅限制,涨跌幅提升至20%等或许会带来短期较大的波动,对于我们以价值投资、长期投资为理念的机构投资者来说这并不是最大的问题,但是短期可能出现的波动确实需要我们投研人员有更强的心理素质、冷静的头脑和扎实的研究能力去应对。    

创业板对多层次资本市场意义重大  创业板相比科创板覆盖范围更广

金融界基金:对您来说,相比其他板块,创业板在A股中有什么意义?其价值都有什么体现?

邓宇翔:创业板的建立和发展对于建设多层次资本市场意义重大。回顾历史,10年前创业板以落实创新驱动发展战略培育战略新兴产业的历史使命上在深交所上市,10年成绩斐然。从深交所公布的创业板10周年数据来看,新技术、新产业(161.650, -1.55, -0.95%)、新业态、新模式企业加速在创业板聚集。目前创业板公司中,超过9成为高新技术企业,超过8成拥有自主研发核心能力,超过7成属于战略新兴产业,新一代信息技术、生物医药、新能源、新材料等产业聚集特色突出。可以说在过去10年创业板的发展成绩、对实体经济的巨大促进作用是有目共睹的。在支持双创企业群体、优化创业创新生态以及引领产业转型和升级上发挥了比较重大的作用。 最后,创业板中新兴产业有望能够成为经济复苏的引领者和新引擎。特别是2020疫情期间,新兴产业展现出巨大的成长潜力给未来经济复苏带来了巨大的信心和预期。

金融界基金:您能说说科创板和创业板二者的区别吗?在政策改革上,又有何共性和差异?

邓宇翔:创业板定位要求是深入贯彻创新驱动发展战略,适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势,主要服务成长型创新创业企业,支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。科创板定位于面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业    

从定位差异来看创业板涵盖范围更广,不局限于高科技行业,还包含具备成长性的传统企业和创新企业都能享受创业板改革红利。从制度设计来看,创业板可以充分吸收科创板的相关经验,可以兼顾存量和增量的改革。在发行、上市、信息披露、交易以及退市等基础制度上都有差异化安排。比如科创板对未盈利企业的包容性更大;投资者适当性上创业板门槛要求低于科创板门槛要求。    

改革后的创业板更需要选股和交易能力 借基金布局创业板,立足长期投资

金融界基金:我国资本市场三十年间不断改革,一直朝向完善成熟的资本市场前进。创业板注册制无疑是A股买入新时代的又一次尝试,在此之际,您对普通投资者有何建议?

邓宇翔:创业板交易制度改革后,市场定价效率会进一步提高。交易制度改革前的一些投机性策略有效性会降低,放开涨跌幅限制后,创业板个股涨跌停发生的数量、频率以及连续涨跌停板数量都会下降,市场短期的投机策略有效性都会大幅下降。鉴于此,我们建议不具备优秀的选股能力或交易能力的普通投资者购买相应的指数基金或将资金交给专业的机构投资者参与创业板投资,或尽量避免沿用过去交易制度下的一些投机策略。另外,注册制下创业板可能出现行业结构优化,优质龙头公司关注度会提升,普通投资者应该选择优秀龙头企业,树立价值投资的理念。

金融界基金:对普通投资人来说,您觉得应该如何参与布局创业板?

邓宇翔:创业板在注册制落地和交易规则改革后,对于普通投资者的专业程度要求有所提高。首先,对于有一定投资能力的普通投资者,如果打算参与创业板个股投资,需要熟悉和掌握交易规则,提前确认准入条件。在实际投资过程中,建议坚持价值投资的理念,投资标的上以创业板中行业龙头公司为首选;可以多一些逆向思维,尽量避免追高资金拥挤的行业公司。其次,对于专业投资能力有限的普通投资者,建议可以购买创业板的ETF、指数基金或者科创相关行业基金,也可以采用基金定投、组合基金等投资策略进行配置;尽量摈弃短炒等频繁交易行为,树立定投、长投的理念,分享创业板公司长期发展和成长红利。


了解嘉宾:邓宇翔,富荣基金权益投资部总监。中国科学技术大学硕士。历任西南证券证券投资部投资经理、私募机构投资经理,经历过完整的熊牛周期,有着丰富的A股股票投资和大类资产配置经验,过往投资业绩优异。现任富荣基金管理有限公司权益投资部总监。




 

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