一、市场回顾

1.1.一周综述                                                                                                              

    周末重大事件： 1、上交所公布首批9家科创板受理企业；2、第二十届中国发展高层论坛召开；3、央视发布《中华人民共和国和意大利共和国关于加强全面战略伙伴关系的联合公报》。4、美股大跌。

市场方面：上周市场涨跌互现，全周呈现上涨，整体特征为横盘震荡的结构性行情，相对蓝筹白马，小盘股表现较佳，中证500、中证1000领跑指数。消息面，上周美联储宣布利率决议，利率维持不变并从9月起停止缩表，经济增长预期从2.3%下调至2.1%，美联储停止缩表；上交所发布了首批受理的9家科创板企业。

展望本周，3月22日，美债收益率大跌，出现2007年以来首次3个月与10年期国债利率倒挂，引发了市场对于经济衰退的担忧，美股及全球股市、大宗商品周五晚均出现大跌。对A股而言，短期振幅或将加大，尤其蓝筹股短期内承压。随着科创板推进，科创板企业影子股有望持续活跃，市场在震荡过程中主题性与结构性机会仍存，业绩高增长公司更具确定性。

基本面：两会下调经济增速目标至6%至6.5%区间，经济尚未企稳，部分经济数据持续下滑，部分经济数据边际改善。1-2月出口同比下降4.6%，进口同比下降3.1%；2月PMI为49.2，前值49.5，边际下滑；1-2月规模以上工业增加值同比增长5.3%，预期5.6%，持续下行。1-2月社零同比增长8.2%，前值8.16%；1-2月固定资产投资增速6.1%，前值5.9%；1-2月房地产开发投资同比增长11.6%,前值9.5%；社会融资规模1-2月累计5.31万亿，较上年同期多1.05万亿元。社融、固定资产投资增速等先行指标环比有所改善，PMI、工业增加值等反应实体经济运行数据仍在下行。

美国18年零售销售数据创9年来最大降幅；美国3月Markit制造业PMI初值52.5不及预期；美联储3月利率会议中今年不加息以及9月停止缩表，全球流动性有望边际偏松。

估值：目前估值已从底部反弹20%左右，未来估值提升等待政策进一步发力；美股反弹面临阶段性压力。

流动性：1月份定向降准，1-2月社融同比增加1.05万亿；2月28日msci纳入权重由5%~20%外资流入加速。

政策：科创板细则已落地，首批9家科创板申报公司接受审核；两会结束；通过《中华人民共和国外商投资法》。

1.2.市场表现

主要指数

整周市场持续上涨，主要指数有所分化，小盘股领涨，中证500、中证1000涨幅4%以上；深证成指、上证综指涨幅次之，分别为3.44%、2.73%；、沪深300、创业板50涨幅2%以上；上证50、创业板指表现靠后，涨幅1%以上。

图：各主要股指周涨跌幅（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金

行业板块

从申万28个行业分类来看，综合、休闲服务领涨，涨幅8%以上；计算机涨幅6.22%；食品饮料、轻工制造涨幅5%以上；农牧、银行板块表现靠后，涨幅1%以下，其余板块涨幅均在1%以上。

个股而言，上周2993家公司上涨、565家公司下跌，个股周涨跌中位数为3.67%。

图：上周各行业涨幅情况（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金

1.3.外围市场

上周，外围股市涨跌互现，欧美股市普遍大跌，美股纳指周跌0.6%，标普500周跌0.77%，道指周跌1.34%；德国DAX周跌2.75%，法国CAC40周跌2.5%。台湾加权指数周涨1.91%，香港恒生指数周涨0.35%。

图：全球各指数涨幅情况（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金 

数据来源：wind，富荣基金

二、  产业资讯

1、23日召开的国防军工上市公司座谈会上，证监会、沪深交易所表示，将充分考虑军工企业的特殊性与重要性，进一步完善体制机制改革，继续深化资本市场基础性制度改革，大力拓展各类融资渠道，不断加大对战略新兴产业、国防军工企业的政策支持力度。国资委方面表示，近年来积极引导军工集团将优质军工资产注入上市公司，以混改促进融合。国防科工局方面也表示，在引导社会资本进入军工行业，推动军工资产证券化、军工企业股份制改造和生产经营类院所转制，促进军民深度融合。

2、农业农村部发布《关于稳定生猪生产保障市场供给的意见》，要求加快落实稳定生猪生产发展的政策措施。

3、三大运营商2019年Capex企稳回升，预算约为3029亿元，同比增长5.6%。企稳回升一方面源于4G的投资周期拉长，另一方面源于5G增量。预计三家运营商2019年5G总投资约330亿元（移动170亿、联通70亿、电信90亿）。

三、  重要资讯

1、国家主席习近平同意大利总统马塔雷拉举行会谈。习近平强调，双方要打造合作亮点，携手共建“一带一路”，加强发展战略对接和务实合作规划。中方愿进口更多意大利优质产品，鼓励更多有实力的中资企业赴意大利投资兴业。

2、全美国贸易代表莱特希泽、财长姆努钦将访华，于3月28日和29日举行中美第八轮经贸高级别磋商。中方代表团将于4月初赴美进行中美第九轮高级别贸易磋商。

3、博鳌亚洲论坛2019年年会将于3月26日至3月29日在海南博鳌举行，主题为“共同命运、共同行动、共同发展”。

4、上交所公布首批9家科创板受理企业，分别为晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安瀚科技，武汉科前生物。据统计，涉及的A股影子股共超30只。上交所就受理首批科创企业发行上市申请答记者问：首批受理的9家企业中，有1家为未盈利企业，9家企业预计市值平均为72.76亿元，扣除预计市值最大的1家（180亿元）后预计市值平均为59.35亿元；据21世纪经济报道称，业内人士预计，按照“3个月+3个月+20天”的流程规划，科创板有望在10月前迎来第一批上市成员。

5、央行行长易纲24日表示，金融服务业开放要在持股比例、设立形式、股东资质、业务范围、牌照、数量等方面，对中外资金融机构给予同等待遇和同样监管标准。

6、发改委副主任宁吉喆在“中国发展高层论坛2019年会”上表示，中国将在能源、交通、通讯等基础设施领域促进有效投资，加快推进川藏铁路、沿江高铁等一批重大工程规划建设。

7、券商中国：今年以来，创业板指换手率3次突破5%，35股年内换手率超1000%，有A股甚至一天就可交换46%的流通股本。换手率常被视为预判市场走势的重要观察窗口。就换手率指标来看，多个指数已达历史较高水平，且有多个交易日足以比肩2015年牛市。

8、22日，美股道指大跌1.77%、标普跌1.9%、纳指跌2.5%，创1月来最差表现。早先收盘的英国富时100、法国CAC40、德国DAX30也均下跌2%左右。此次暴跌的直接导火索是3个月美国国债收益率与10年期国债收益率自2007年以来的首次倒挂，这往往是经济衰退的可靠信号。

9、美国3月Markit制造业PMI初值52.5，创2017年6月以来新低，预期53.5，前值53。欧元区3月制造业PMI初值 47.6，预期 49.5，前值 49.3。法国3月制造业PMI初值 49.8，预期 51.4，前值 51.5。

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