一、市场回顾

1.1.一周综述

    周末重大事件： 1、第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束；2、国务院印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，《降低社会保险费率综合方案》；3、美国3月非农就业人口变动19.6万，预期17.7万。

市场方面：经过一个月的盘整震荡，在3月 PMI数据重回荣枯线的提振下，上周市场放量大涨，上证综指向上突破3200点，周涨5.04%。经济出现企稳迹象，周期股强势上涨，尤其叠加响水爆炸事件影响，化工领涨申万行业，全周上涨9.05%；交运全周涨幅仅次于化工，主要受到国常会提出民航发展基金征收标准降低一半的利好刺激。

展望本周，3月社融、进出口等数据陆续公布，预计3月社融数据摆脱春节因素影响后将在2月基础上边际上行，对股市有望形成基本面上的支撑。周期相关板块将继续受益于基建、房地产投资增速的回升和经济回暖。

基本面：两会下调经济增速目标至6%至6.5%区间，经济尚未企稳，部分经济数据持续下滑：1-2月出口同比下降4.6%，进口同比下降3.1%；1-2月规模以上工业增加值同比增长5.3%，预期5.6%，持续下行；1-2月规模以上工业企业实现利润总额7080.1亿元，同比降14%，大幅下滑。部分经济数据边际改善：1-2月社零同比增长8.2%，前值8.16%；1-2月固定资产投资增速6.1%，前值5.9%；1-2月房地产开发投资同比增长11.6%,前值9.5%；社会融资规模1-2月累计5.31万亿，较上年同期多1.05万亿元；3月官方制造业PMI50.5，预期49.6，前值49.2。社融、固定资产投资增速、房地产投资增速等先行指标环比有所改善，工业增加值、工业企业利润等反应实体经济运行成果的数据仍在下行。

美国3月非农就业人数超预期；美国18年零售销售数据创9年来最大降幅；美国3月Markit制造业PMI初值52.5不及预期；美联储3月利率会议表示今年不加息并且于9月停止缩表，全球流动性有望边际偏松。

估值：目前估值已回到历史均值水平，经济运行企稳有望支撑估值进一步提升；

流动性：1月份定向降准，1-2月社融同比增加1.05万亿；2月28日msci纳入权重由5%提升至20%，外资流入加速；

政策： 4月1日开始减增值税，5月1日降社保费率；国家重大水利工程建设基金和民航发展基金征收标准降低一半；证监会组建了深改办，意在把科创板实行注册制的试点经验推广到全市场。

1.2.市场表现

主要指数

上周市场向上突破，上证综指站上3200点，指数表现强劲，中证1000领涨5.9%，中证500、深证成指、上证综指涨幅5%以上；创业板指、沪深300、创业板50等周涨幅均超4%。

图：各主要股指周涨跌幅（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金

行业板块

申万28个行业普涨。化工板块领涨9.05%；交通运输、采掘、有色金属涨幅8%以上。食品饮料、医药生物、通信等行业表现靠后，涨幅4%以下。

个股而言，上周3225家公司上涨、337家公司下跌，个股周涨跌中位数为4.87%。

图：上周各行业涨幅情况（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金

1.3.外围市场

上周，外围股市普涨。美股道指周涨1.91%，标普500周涨2.06%，纳指周涨2.71%；德国DAX周涨4.2%，法国CAC40周涨2.35%，富时100周涨2.3%。台湾加权指数周涨0.6%，香港恒生指数周涨3.05%。

图：全球各指数涨幅情况（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金 

数据来源：wind，富荣基金

二、  产业资讯

1、4月5日，江苏盐城市决定彻底关闭响水化工园区，同时根据省化工行业整治提升方案，进一步抬高本市化工园区、化工企业整治标准，支持各地区建设“无化区”。同时，江苏省政府办公厅近日下发《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》，明确到2020年底，全省化工生产企业数量或减少到2000家；到2022年，全省化工生产企业数量不超过1000家。该《方案》还要求，全力推动化工园区整治改造提升，对江苏全省50个化工园区开展全面评价，根据评价结果，压减至20个左右。

三、  重要资讯

1、新华社报道，第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。白宫首席经济顾问库德洛表示，美中“越来越接近”达成贸易协议，本周将通过“大量电话会议”继续谈判；特朗普预计有望在未来四到六周宣布协议。

2、《关于促进中小企业健康发展的指导意见》近日印发，提岀了完善中小企业融资政策、支持利用资本市场直接融资、切实保护知识产权等多方面支持措施。4月4日，国务院印发《降低社会保险费率综合方案》。养老保险方面，《方案》提出降低城镇职工基本养老保险单位缴费比例，缴费比例高于16%的，可降至16%；继续阶段性降低失业保险、工伤保险费率。

3、中国3月外汇储备30987.6亿美元，环比增加85.81亿美元，为连续五个月上升。

4、第8批科创板上市名单：上交所新受理科创板上市企业申请，共6家。截至4月4日，科创板受理企业已达50家，上市业务被24家保荐机构包揽。大部分科创板项目的承销保荐费率在6%-8%之间，视不同情况，个别项目的费率会低至3%或高于10%。

5、证监会组建了深改办，直接向证监会主席汇报，意在把科创板实行注册制的试点经验推广到全市场。

6、券商近两月公布融资计划合计超一千亿元，或许和科创板的跟投机制关联甚大。业界普遍认为券商跟投比例大概率会是2%-5%，且锁定期为两年，这对券商而言也需要消耗较多的资本金。

7、美国公布非农数据，3月非农就业人口变动19.6万，预期17.7万，前值2万。

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