一、市场回顾

1.1.一周综述   

重大事件： 1、第十一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿结束，刘鹤表示谈判并没有破裂，双方经贸团队将继续进行沟通；2、证监会发布会对三宗案件作出行政处罚，对5家上市公司未按期披露年度报告立案调查；3、深交所暂停乐视网等7家公司股票上市。

市场方面：上周一凌晨，特朗普突发推特称对华关税提高至25%,A股受此影响大幅下跌，连续几日下跌，周五美国正式宣布加征关税，同时A股大幅反弹，全周上证综指下跌4.52%。全周两市日均成交额5,457.99亿元，全周北上资金净流出174.1亿元。

展望本周：美国贸易代表发表声明称周一美国政府将公布对额外3000亿美元中国商品加征关税的详情，中美贸易摩擦将对估值有一定压制。一季度经济复苏超预期，但4月份出口、社融数据边际回落，经济运行与企业盈利状况还需等待后期数据验证，基本面支撑市场向上的力度尚且不足，叠加中美贸易摩擦的不确定性，预计市场短期内将持续震荡。

基本面：两会下调经济增速目标至6%至6.5%区间。一季度经济经济显现企稳迹象，一季度GDP6.4%，与2018年4季度持平；1-3月社融8.18万亿，同比增长40%；1-3月固定资产投资同比增6.3%，前值6.1%；1-3月房地产开发投资同比增长11.8%,前值11.6%；3月出口同比增21.3%，预期增6.3%，前值降16.6%，一季度贸易顺差5296.7亿元，扩大75.2%；中国3月规模以上工业增加值同比增8.5%，预期6%；中国3月社会消费品零售总额同比增8.7%，预期8.2%，改善超预期；3月PMI50.5%，回到荣枯线水平之上。工业企业利润3月同比增加13.9%，前值-14%。4月经济数据边际回落，4月PMI 50.1%，社融1.36万亿，出口同比增3.1%，环比均有不同程度回落，4月CPI同比上涨2.5%，前值2.5%。

美国4月非农就业人口新增26.3万人，预期19万人，前值19.6万人；美国第一季度实际GDP初值年化季环比升3.2%；美国3月零售销售环比1.6%，创一年半来最大增幅；美国2月贸易帐逆差494亿美元，逆差规模创8个月新低；美联储褐皮书显示，经济活动略微温和地增长；美联储3月利率会议中今年不加息以及9月停止缩表，美联储4月利率决议宣布维持联邦基金利率在0-0.25%不变，全球流动性有望边际偏松。

估值：当前估值处于均值水平之下，中美贸易摩擦对估值有一定压制；前期美股在公司业绩利好的推动下创下历史最高收盘，近期中美贸易摩擦同样拖累美股。

流动性：1月份降准1%；4月19日央行进行TMLF操作；央行从5月15日起对部分中小银行定向降准，释放长期资金2800亿。MSCI纳入权重由5%~20%外资流入加速；股指期货交易优化吸引更多资金入市。

政策：继续开放，吸引外资，加大进口；4月1日开始减增值税，5月1日降社保费率；证监会组建了深改办，意在把科创板实行注册制的试点经验推广到全市场。

风险点：经济不及预期；政策力度不及预期；中美经贸磋商不及预期；美股下跌等。

1.2.市场表现

主要指数

上周在中美贸易的影响下，市场整体大幅下跌，主要指数跌幅在4%以上，中证1000跌幅相对较小，上证50、创业板指跌幅5%以上，创业板指领跌5.5.4%。

图：各主要股指周涨跌幅（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金管理有限公司

行业板块

上周全部行业收跌，国防军工跌幅最小（-1.51%），其余行业跌幅均在2%以上，8个行业跌幅3~4%，11个行业跌幅4~5%，6个行业跌幅5%以上，非银金融、通信、钢铁领跌。

个股而言，上周592家公司上涨、2978家公司下跌，个股周涨跌中位数为-3.99%。

图：上周各行业涨幅情况（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金管理有限公司

两市成交额

上周两市成交额整体缩量，上周五成交6,579.11亿元，有所放量。

图：上周两市成交额（单位：亿元）

数据来源：wind，富荣基金管理有限公司

1.3.外围市场

上周，外围股市普跌，道指周跌2.12%，标普500周跌2.18%，纳指周跌3.03%；富时100周跌2.4%，德国DAX周跌2.84%，法国CAC40周跌3.99%；日经225周跌4.11%，韩国综合指数周跌4.02%，恒生指数周跌5.09%，台湾加权指数周跌3.45%。

图：全球各指数涨幅情况（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金管理有限公司

数据来源：wind，富荣基金管理有限公司

二、  产业资讯

1、乘联会公布最新数据显示，中国4月份广义乘用车零售销量同比减少16.6%。

2、据新华社，香港查出非洲猪瘟病毒感染，政府销毁上水屠宰场6000头生猪 。

3、财政部近期就《政府和社会资本合作项目绩效管理操作指引》在内部征求各方意见，主要内容包括：明确PPP项目绩效目标与绩效指标管理内容，明晰绩效监控、绩效评价、部门间PPP工作绩效管理。截至一季度末，PPP开工项目累计3322个、投资额5万亿元。

4、北京联通表示，已率先在北京开展面向商用的5G规模试验，近期有望实现试商用。

5、中泰化学表示，一季度PVC市场受“3.21”重大爆炸事故影响，价格开始上扬，陕西等地部署安全生产隐患排查工作，一般来说，四五月是PVC装置检修高峰期，货源供应有所减少，PVC市场价格大概率上行。

三、  重要资讯

1、商务部新闻发言人就美方正式实施加征关税发表谈话：美方已将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%，中方对此深表遗憾，将不得不采取必要反制措施。第十一轮中美经贸高级别磋商正在进行中，希望美方与中方相向而行、共同努力，通过合作和协商办法解决存在的问题。

2、据央视新闻，第十一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿结束。中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤表示，双方进行了比较好的沟通与合作，谈判并没有破裂，而是恰恰相反，这只是两国谈判中正常的小曲折，是不可避免的，中方对磋商未来审慎乐观。他同时透露，双方经贸团队商定，将很快在北京见面，继续进行沟通，推动磋商。

3、证监会发布会：①对三宗案件作出行政处罚②不断加强监管执法力度，严惩违法违规行为③信披违法占市场违法失信行为比重最高④对5家上市公司未按期披露年度报告立案调查。

4、深交所暂停乐视网等7家公司股票上市。深交所公告称，决定5月13日起暂停乐视网、*ST凯迪、金亚科技、千山药机、*ST皇台等5家公司股票上市，5月15日起暂停*ST龙力、*ST德奥等2家公司股票上市。

5、证监会核发松炀资源、元利科技、德恩精工3家企业IPO批文，未披露筹资金额。证监会公告称，三只松鼠、卓胜微、海油发展等3家公司将于5月16日首发上会。

6、中国上市公司协会2019年年会暨第二届理事会第七次会议在京召开。证监会主席易会满出席会议发表讲话称，近期由于受外部因素的影响，股市有一定震荡波动，但从长期看，决定市场成色和发展走势的，还是经济基本面和上市公司质量。提高上市公司质量是上市公司监管的首要目标，要进一步完善监管工作机制，实现监管关口前移。易会满表示，将继续保持IPO常态化，切实做到好中选优；要探索创新退市方式，实现多种形式的退市渠道；同时将适度优化再融资、并购重组、减持、分拆上市等一系列制度，大力发展直接融资特别是股权融资。

7、统计局数据显示，一季度，我国社会消费品零售总额达97790亿元，同比增长8.3%，其中，3月份增长8.7%，增速比1-2月份加快0.5个百分点，为近半年新高。一季度，最终消费支出对经济增长的贡献率达65.1%。

8、美国4月季调后CPI环比升0.3%，预期0.4%，前值0.4%；核心CPI环比升0.1%，预期0.2%，前值0.1%，同比升2.1%，预期2.1%，前值2%。美联储博斯蒂克：基本预期是2019年加息一次，但这一预期是基于强劲的通胀表现。

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